Borsa gündeminin nabzını tutan ve yatırımcıların sıkı takip ettiği Borsamatik ile Para Analiz ekonomi yayın kuruluşları KARDEMİR’in 2020 ilk çeyreğinde açıkladığı 161.7 Milyon TL zararı “beklentinin altında” değerlendirdi ve KARDEMİR hisselerinin alımı ile ilgili yeşil ışık yaktı.
Paranaliz ise “Kardemir, yılın ilk çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 181,0 milyon TL’nin altında, 161,7 milyon TL net zarar açıkladı.” yorumunu yaparak, Kardemir hisseleri için “Al” önerisinde bulundu.
KARDEMİR Hisse yorumu ve finansal analizlerinin ele alındığı bültenlerin tamamında “KARDEMİR hisseleri uzun vadede alınabilir” yorumuna yer verildi.
BORSAMATİK 'UZUN VADELİ AL TAVSİYEMİZİ SÜRDÜRÜYORUZ'
Borsa yatırımcılarının takip ettiği, işlem gören hisseler ile ilgili analizlerinin yatırımcıya yön verdiği ve ciddi ekonomi yayın kuruluşu olan Borsamatik KARDEMİR’in hisse yorumu ve finansal analizi ile ilgili Vakıf Yatırımın görüşleri doğrultusunda, hissenin uzun vadede alına bilirliğine yeşil ışık yaktı.
Borsamatik; “KARDEMİR Hisse Yorumu ve Teknik Analiz”
Vakıf Yatırım, Kardemir için 3,48 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini sürdürdü. Değerlendirmede, 'Finansalların hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz." denildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"1Ç20 döneminde beklentimizin (129 mn TL net zarar) üzerinde, piyasa beklentisinin (201 mn TL net zarar) ise altında, 162 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 1Ç19’da 68 mn TL net kar açıklamıştı.
Operasyonel tarafta beklentilerin bir miktar üzerinde performans görsek de ticari borç/alacak kaynaklı kur farkı giderlerinin beklentimizi aşması, şirketin tahminimizin üzerinde net zarar açıklamasında etkili oldu.
Şirketin bu dönemde nihai ürün satış hacmi yıllık %9 daralarak 568 bin ton seviyesine gerilerken net satış gelirleri, beklentimize ve piyasa beklentisine paralel, yıllık %7 gerileyerek 1,52 ml. TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin FAVÖK’ü ise yıllık %35 daralarak 133 mn TL seviyesinde gerçekleşerek, beklentimizi (119 mn TL) ve piyasa beklentisini (122 mn TL) aştı. Ton başı FAVÖK, 35 $/ton seviyesindeki beklentimizin üzerinde, yıllık %38 gerilemeyle yaklaşık 38 $/ton seviyelerinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 3,6 puan düşüşle %8,8 seviyelerinde gerçekleşti.
Şirketin 4Ç19 sonundaki 1,7 mlr TL’lik net borç pozisyonu ilk çeyrekte yatay bir seyirle 1,68 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,62x’den 2,9x seviyesine yükseldi.
Yorum: Şirketin ilk çeyrek finansallarında net zarar piyasa beklentisinin altında, operasyonel performans ise piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından buyana endekse göre %4 pozitif ayrışırken, son bir aylık dönemde ise %9 pozitif ayrıştı.
Finansalların hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz. Kardemir için 3,48 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi ve uzun vadeli “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. "
BORSAMATİK Kardemir hisse yorumu ve teknik analizi
PARAANALİZ 'KARDEMİR İLK ÇEYREK FİNANSAL SONUÇLARI'
“Kardemir, yılın ilk çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 181,0 milyon TL’nin altında, 161,7 milyon TL net zarar açıkladı.” Yorumu ile bültene yer veren Paraanaliz’in yayını şöyle;
Beklentilerin altında net zarar rakamı
Kardemir, yılın ilk çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 181,0 milyon TL’nin %12,0, bizim beklentimiz olan 196,0 milyon TL’nin de %21,2 altında, 161,7 milyon TL net zarar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın aynı döneminde 67,6 milyon TL net kar şeklindeydi. Beklentimizin altında gerçekleşen FAVÖK rakamına karşılık, beklentimizin aksine kaydedilen 43,2 milyon TL’lik vergi geliri, beklentimizin altında gerçekleşen net zararda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık %7,4 azalış gösterdi
Yılın ilk çeyreğinde net satış gelirleri, hem bizim beklentimiz olan 1.523 milyon TL hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.504 milyon TL ile uyumlu, yıllık %7,4 azalış ile 1.515 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda azalan satış gelirlerinde, daralan satış hacmi etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %9,3 azalış ile 568 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Ürün kırılımında ise, ham çelik (kütük ve blum) satışları yıllık %8,7 azalışla 254 bin ton, yuvarlak, profil, ray ve kangal çelikten oluşan haddelenmiş çelik satışları da yıllık %9,8 azalışla 310 bin ton seviyesine geriledi.
FAVÖK beklentiler ile uyumlu
FAVÖK 1Ç20’de bizim beklentimiz olan 160,2 milyon TL’nin %16,9 altında, ortalama piyasa beklentisi olan 132,0 milyon TL ile uyumlu, yıllık %34,6 azalışla 133,1 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, çelik-ham madde makasının daralmaya devam etmesiyle yıllık 3,6 puan gerileme ile %8,8 olarak gerçekleşti ve FAVÖK marjı yıllık bazda altı çeyrektir üst üste daralmış oldu. Böylece, 1Ç19’da 60 dolar/ton seviyesinde gerçekleştiğini hesapladığımız ton başına FAVÖK de 1Ç20’de 38 dolar/ton oldu.
TL’deki değer kaybı kaynaklı kaydedilen giderler net zararın ana nedenleri oldu
Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı gideri kaynaklı 170,2 milyon TL’lik esas faaliyetlerden net diğer gider ve 130,5 milyon TL’lik net finansman gideri net zararın ana nedenleri olurken, 43,2 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri net karı destekledi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz
2020 yılının ilk çeyrek finansal sonuçlarının FAVÖK’ün beklentiler ile uyumlu gelmesine karşın net zarar rakamının beklentilerin altında gelmesi dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin ‘sınırlı pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından koronavirüs salgınının tüketim üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinden dolayı 2020 yılı satış geliri ve FAVÖK tahminlerimizi %15,5 ve %28,9 indirerek sırasıyla 5.798 milyon TL ve 652 milyon TL’ye revize ediyoruz. Gerçekleştirdiğimiz güncellemeler neticesinde Kardemir (D) için 12-aylık hedef fiyatımızı 3,50 TL’den 3,15 TL’ye indiriyoruz. Ancak salgın sebebiyle ikinci çeyrekte de beklediğimiz zayıf karlılığın fiyatlara yansıdığını düşünüyor; yılın ikinci yarısında hem satış hacmi hem de karlılık anlamında toparlanma beklentimiz ve düşük faiz ortamının inşaat sektörünü desteklemeye devam edeceği varsayımımız doğrultusunda AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
PARAANALİZ KARDEMİR’in ilk çeyrek finansal sonuçları
